FOCUS: le due facce della volatilità

Assistiamo in questi giorni ad un ritorno di fiamma dell’incertezza. Viene spontaneo analizzare cosa muove il mercato, cosa lo preoccupa prima di cadere nella solita trappola dei giornalisti divulgatori di panico.

Ci aspetteranno probabilmente giornate cariche di tensione ovviamente su quei titoli che sono cresciuti più degli altri negli ultimi anni/mesi. In fasi storiche rivoluzionarie per il progresso nascono realtà economiche che esplodono e che regolarmente si ingrandiscono al punto da assumere pesi rilevanti sui mercati e sugli indici azionari.

È toccato a tanti nomi noti in passato che hanno rubato la scena come Microsoft, Cisco, Intel, Apple, Amazon, Google e ultimamente Nvidia, Micron. Tutti parte di una domanda crescente da soddisfare di nuove tipologie di consumi.

Sono loro che giocano un ruolo principale nella creazione di opportunità nuove e di conseguenza di volatilità.

Nel linguaggio comune, e purtroppo anche nella mente di molti risparmiatori, questo termine è diventato un sinonimo immediato di rischio, di pericolo, di perdita finanziaria.

Ci hanno insegnato a temerla.

Ci hanno abituati a considerarla come un temporale improvviso che distrugge il raccolto, una forza caotica e distruttiva da cui fuggire o contro cui proteggersi a ogni costo.

La volatilità è una forza reale, potente, che non va mai sottovalutata. All'interno della costruzione di un portafoglio finanziario, il controllo e la gestione della volatilità non sono opzionali: sono elementi fondamentali, la pietra angolare su cui poggia l'intera architettura di una corretta asset allocation.

Chi ignora la volatilità in fase di pianificazione è destinato a fallire, perché un portafoglio che oscilla oltre la soglia di tolleranza emotiva dell'investitore lo spingerà inevitabilmente a compiere l'errore più grave: vendere tutto nel momento peggiore, trasformando perdite virtuali in perdite reali.

Controllare la volatilità significa dare un perimetro al rischio.

Significa utilizzare la diversificazione non come un semplice scudo, ma come uno strumento di precisione.

Significa combinare asset decorrelati, bilanciare azionario e obbligazionario, inserire materie prime o strategie alternative affinché il viaggio dell'investitore sia sostenibile.

Il controllo della volatilità è la cintura di sicurezza che ci permette di guidare ad alta velocità verso i nostri obiettivi di lungo termine senza il costante terrore di un impatto eccessivo.

È la stabilità emotiva tradotta in formule matematiche.

Ma una volta che abbiamo messo in sicurezza il veicolo, una volta che l'asset allocation è stata calibrata con rigore scientifico, la volatilità cambia volto.

Smette di essere un nemico da temere e si rivela per ciò che è veramente: la più grande generatrice di opportunità che il mercato possa offrire.

Senza oscillazioni di prezzo, i mercati finanziari sarebbero piatti, privi di vita, specchi di un'economia immobile.

Senza volatilità non esisterebbe il rendimento. Il rendimento, per sua stessa natura, è il premio che il mercato riconosce a chi accetta di navigare l'incertezza.

Se eliminiamo completamente l'oscillazione, eliminiamo anche la possibilità di far crescere il capitale nel tempo.

La volatilità è, in ultima analisi, lo scarto temporaneo tra il prezzo di un'azione e il suo reale valore intrinseco. I mercati non sono sempre efficienti; sono guidati da esseri umani, e gli esseri umani oscillano costantemente tra l'euforia e il panico. Quando il panico prende il sopravvento, la volatilità esplode. Ed è esattamente in quel momento che la paura degli uni diventa l'opportunità degli altri.

Pensiamo a cosa accade durante una forte correzione di mercato. Aziende straordinarie, con bilanci solidi, vantaggi competitivi enormi e flussi di cassa crescenti, vengono svendute a prezzi di saldo semplicemente perché l'intero indice sta scendendo.

Chi vede la volatilità solo come un rischio si fa paralizzare dal terrore e scappa.

Chi invece ha imparato a comprenderla vede quelle giornate come un enorme cartello di sconti in un negozio di lusso. La volatilità ci permette di comprare un dollaro di valore a settanta centesimi. Senza di essa, non potremmo mai fare grandi affari; pagheremmo sempre il prezzo pieno, un prezzo perfettamente allineato e privo di attrito.

Per sfruttare questa forza, non serve prevedere il futuro, serve un metodo. Strumenti semplici ma potentissimi come i piani di accumulo del capitale (PAC) o le strategie di ribilanciamento periodico traggono la loro linfa vitale proprio dalla volatilità. In un piano di accumulo, l'oscillazione dei prezzi diventa la nostra migliore amica: quando i mercati scendono, il nostro investimento fisso acquista automaticamente più quote a un prezzo inferiore, abbassando il costo medio di carico e preparando il portafoglio a una performance straordinaria non appena tornerà il sereno. Il ribilanciamento, dal canto suo, ci costringe a fare matematicamente ciò che psicologicamente odiamo fare: vendere una parte di ciò che è salito molto (prendendo profitto) per comprare ciò che è sceso (acquistando a sconto).

Ovviamente bisogna saper scegliere. Orientarsi con i dati a supporto delle scelte, analizzando opportunità future ponderate per il prezzo che non deve essere eccessivo. Per farlo ci sono strumenti e indici che ci aiutano.

Chi muove queste leve non subisce il mercato, lo cavalca.

Dobbiamo quindi compiere un salto culturale. Dobbiamo passare da una visione passiva e difensiva della volatilità a una visione attiva e strategica.

Il rischio non coincide con la volatilità; il vero rischio è la perdita permanente di capitale, che si verifica solo quando si investe in cattive idee o quando ci si fa prendere dal panico. L'oscillazione dei prezzi è solo rumore di fondo, il respiro naturale del mercato.

In conclusione, vi invito a guardare al vostro portafoglio non come a una fortezza chiusa che deve temere ogni folata di vento esterna, ma come a una nave solida, ben progettata, dotata di vele robuste e di un timone saldo.

La volatilità non è il mostro marino che si nasconde negli abissi per affondarci; la volatilità è il vento stesso. A volte sarà una brezza leggera che ci cullerà, a volte sarà una tempesta che scuoterà lo scafo e metterà alla prova i nostri nervi. Ma un marinaio esperto sa che senza vento la nave resta ferma in porto, e in porto i capitali vengono lentamente erosi dall'inflazione.

Impariamo a governare questo vento attraverso un'asset allocation rigorosa, controlliamolo per proteggere la nostra rotta, ma accogliamolo con fiducia e coraggio, sapendo che sono proprio quelle raffiche improvvise a creare le traiettorie per i nostri successi futuri.